Highlights in 2024
2024 started with a real thriller for EU company law: After a trilogue compromise had already been reached, the Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD) was
suddenly again only hanging by a thread. Tense negotiations ensued and a majority in the Council was only reached after significant revisions, with the CSDDD ultimately being published in the OJ
in July 2024 (Directive (EU) 2024/1760).
In light of the EU elections in the summer, the European Commission, the Council and the European Parliament also raced to get some other important projects across the finish line. An agreement
on the Listing Act Package was already reached in February, but due to the necessary corrigendum procedure, it was only published in the OJ in November. The Listing Act Package
consists of a new Multiple Voting Rights Directive (MVRD) (Directive (EU) 2024/2810), a Listing Act Regulation (Regulation (EU) 2024/2809) containing significant revisions of the Prospectus Regulation, the Market Abuse Regulation (MAR) and MiFIR, and a
Listing Act Directive (Directive (EU) 2024/2811)
bringing important amendments to MiFID II and repealing the 2001 Listing Directive (Directive 2001/34/EC).
Another highlight was the adoption on the Digitalisation Directive II (DigiD II), which is expected to be published in the OJ in the coming weeks (final version: PE-CONS 74/24) and
addresses two key issues: transparency of company data and cross-border use of company data.
Other important legislative projects adopted in 2024 in the area of European company and capital markets law and its wider periphery include “EMIR 3” (Regulation (EU) 2024/2987 and Directive (EU) 2024/2994), the Anti-Money Laundering Package (Regulation (EU) 2024/1620 [AMLAR], Regulation (EU) 2024/1624 [AMLR], Directive (EU) 2024/1640 [AMLD6]), the Banking Package (Regulation (EU) 2024/1623 [CRR III], Directive (EU) 2024/1619 [CRD VI]) and the Regulation on ESG Ratings (Regulation (EU) 2024/3005).
By contrast, the proposal for a directive harmonising certain aspects of insolvency law has proven to be rather controversial and has not yet reached the finish line. But at least the Council has
recently agreed on a partial general approach (ST 16283/24).
A sneak peak at 2025
So what can we expect for 2025? As the new Commission has just been appointed, the Commission’s 2025 work programme will only be officially presented in February. However, two important projects
have already been announced:
Firstly, the Commission plans an “Omnibus Simplification Package” which will amend the CSDDD, the Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) (Directive (EU) 2022/2464) and the Taxonomy Regulation (Regulation (EU) 2020/852) in order to reduce bureaucracy and reporting burdens,
while maintaining the core contents.
Secondly, as a “flagship initiative”, the Commission plans an EU-wide legal status to help innovative companies grow, taking the form of a 28th regime to allow companies to
benefit from a simpler, harmonised set of rules. This goes into the direction of a “European private company 3.0”, but the exact shape and scope of this 28th regime is yet to be determined.
So there are big and exciting challenges ahead …!
Prof. Dr. Jessica Schmidt, LL.M.
Highlights 2024
2024 begann für das europäische Gesellschaftsrecht mit einem echten Thriller: Nachdem bereits ein Trilogkompromiss erzielt worden war, hing die Corporate Sustainability Due Diligence
Directive (CSDDD) (“EU-Lieferketten-RL”) plötzlich doch wieder am seidenen Faden. Nach kontroversen Verhandlungen konnte im Rat erst nach einer erheblichen Überarbeitung eine Einigung
erzielt werden und die CSDDD wurde schließlich im Juli 2024 im Amtsblatt veröffentlicht (RL (EU) 2024/1760).
Angesichts der EU-Wahlen im Sommer drückten die Europäische Kommission, der Rat und das Europäische Parlaments aufs Tempo, um auch einige andere wichtige Projekte noch über die Ziellinie zu
bringen. Eine Einigung über das Listing Act Package konnte bereits im Februar erzielt werden, aber aufgrund des erforderlichen Berichtigungsverfahrens wurde es erst im November im Amtsblatt
veröffentlicht. Das Listing Act Package besteht aus einer neuen Mehrstimmrechte-RL (Multiple Voting Rights Directive – MVRD) (RL (EU) 2024/2810), einer Listing Act Regulation (VO (EU) 2024/2809) die signifikante Änderungen der ProspVO, der
Marktmissbrauchs-VO (Market Abuse Regulation – MAR) und der MiFIR bringt, sowie einer Listing Act Directive (RL (EU) 2024/2811) die wichtige Änderungen der MiFID II bringt und die Listing Directive aus dem Jahr 2001 (RL 2001/34/EG) aufhebt.
Ein weiteres Highlight war die Verabschiedung der Digitalisierungsrichtlinie II (DigiRL II), die voraussichtlich in den kommenden Wochen im Amtsblatt veröffentlicht wird
(Endfassung: PE-CONS
74/24) und zwei zentrale Themen adressiert: Transparenz von Unternehmensdaten und grenzüberschreitende Nutzung von Unternehmensdaten.
Weitere wichtige Legislativprojekte, die 2024 im Bereich des Europäischen Unternehmens- und Kapitalmarktrechts und seiner weiteren Peripherie verabschiedet wurden, sind u.a. “EMIR 3” (VO (EU) 2024/2987 und RL (EU) 2024/2994), das Geldwäschepaket (VO (EU) 2024/1620 [AMLAR], VO (EU) 2024/1624 [AMLR], RL (EU) 2024/1640 [AMLD6]), das Bankenpaket (VO (EU) 2024/1623 [CRR III], RL (EU) 2024/1619 [CRD VI]) und die VO über ESG Ratings (VO (EU) 2024/3005).
Der Vorschlag für eine RL zur Harmonisierung bestimmter Aspekte des Insolvenzrechts erwies sich hingegen als sehr kontrovers und hat es bislang noch nicht über die Ziellinie geschafft; der Rat
hat aber immerhin kürzlich eine partielle allgemeine Ausrichtung angenommen (ST 16283/24).
Ausblick auf 2025
Was können wir für 2025 erwarten? Nachdem die neue Kommission gerade erst ernannt wurde, wird das Arbeitsprogramm der Kommission für 2025 erst im Februar offiziell präsentiert werden. Zwei
wichtige Projekte wurden jedoch schon verkündet:
Erstens plant die Kommission ein “Omnibus Simplification Package”, mit dem die CSDDD, die Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) (RL (EU) 2022/2464) und die Taxonomie-VO (VO (EU) 2020/852) überarbeitet werden sollen, um Bürokratie und Berichtsaufwand
zu reduzieren, zugleich aber die zentralen Inhalte beizubehalten.
Zweitens plant die Kommission als “Flaggschiff-Initiative”, einen EU-weiten Rechtsstatus in Form eines “28. Regimes”, das innovativen Gesellschaften helfen soll zu wachsen, indem
es Gesellschaften ermöglicht, von einem einfacheren, harmonisierten Rechtsrahmen zu profitieren. Das scheint in Richtung einer “Europäischen Privatgesellschaft 3.0” zu gehen, aber die genaue
Ausgestaltung und Reichweite dieses 28. Regimes muss noch festgelegt werden.
Es stehen also große und spannende Herausforderungen an …!